Monday, November 12, 2007
蓝筹股还有10%下跌空间 11月底或会调整到位
上综指从5000点到6000点，用了32个交易日。而从6000点到11月9 日创出新低的5217点，仅用了18个交易日，距离5000点一步之遥。然而，是什么引领了此轮下跌？A股和大盘蓝筹还有多深的调整空间和时间？投资人的心七上八下。
股指期货时间表造就A股拐点？上海一家合资基金公司的基金经理认为，近日A股下跌应是多种因素综合而致。他列举了以下原因，其中包括 A股过高的估值；9月份以来暂停新基金发行带来的资金供应的紧张；证监会明令基金公司不得盲目扩张规模等。"我也是受到这些综合因素影响，不断减仓，目前仓位在七成左右。但这两天，我开始调仓，合适的点位我也买入。"他说。
中海基金的策略分析师施恒新则表示，导致A股从6100点大幅回落的原因主要有三点：一是业绩，三季度周期性行业中的钢铁、有色和煤炭的增幅均低于此前预测，因而导致它们大幅回落。二是海外经济和海外股市的影响。 11月8日， 美联储主席伯南克讲话形容美国经济处境危险，以及沃尔玛等零售商宣布销售状况不佳等利空消息，使美国主要股指延续了跌势。三是最近管理层限制基金公司扩大 规模，大比例分拆和持续营销的繁荣局面被遏制，造成资金面的紧张。施恒新认为，对于基金来说，前期小盘股票已经损失较大，在此轮行情中，基金只能减仓大盘 蓝筹。
多个基金经理表示，监管层的窗口指导对市场调控影响较大。多位基金经理相信，监管层提醒大盘蓝筹的风险，一是出于估值考虑，另外一个更重要因素应该是股指期货。"按照海外经验，股指期货的推出是先上扬，后下跌，最终延续过往的行情，所以我在想是不是从5000点开始推股指期货比较好起步？这样下跌的空间就小些。"一家合资基金公司基金经理说。
"我们可以善意的理解，监管层窗口指导是为股指期货推出做准备，那么，股指期货的时间表将有可能构成对A股的拐点。但如果不是呢？"这位基金经理说。
蓝筹还有多少下跌空间？国海富兰克林的一位基金经理说，"我一直认为大盘蓝筹的泡沫比其他股票要高，尽管已经跌了不少，但我仍然相信它年底之前还有可能再次下探10%。"
但施也说，蓝筹未来的下跌空间并不大。按照他对业绩的预测，沪深300对应2007年PE目前为35倍，对应2008年为 26倍左右，并不昂贵。"11月份底或者12月份，蓝筹调整到位后，我判断A股还会迎来跨年度行情。"施恒新说。
兴业证券首席策略分析师张忆东也说，从业绩成长性来看，沪深300在2008年有望取得30%甚至40%的增长，目前的估值水平已趋于合理。
11月底或调整到位。多个基金经理表示，对A股调整的预期，可能要取决于如下因素 。一是估值。本报记者调查显示，多位基金经理相信，目前虽然A股市场整体上属于高估值区域，但蓝筹市场经此一跌后，估值已经开始步入合理区域。 二是资金因素。有基金经理说，一旦A股 落入绵延下跌的失控局面，管理层可能重新开闸新基金发行；另外一个方面则是，目前市场上主力机构包括保险公司和基金公司的平均仓位较低，一旦出现窗口指导 松动现象，共同基金有可能争相抢夺便宜的猎物。一个例证是，中石油上市首日，可能出于备战股指期货的考虑，有基金在当日买入，做了广大散户的同盟军。三是股指期货推出的时间表。一位基金经理称，管理层为防止股指期货带来指数的大起大落，意在寻找一个较为安全的支撑点位。"从这一点考虑，5000点应该比5300 点更安全。"这位基金经理称。
至于回调的时间，乐观者认为11月底，最悲观的也认为年底前即可结束。施恒新说，11月底，随着蓝筹的调整到位，12月份市场将由于年报业绩的预期、各大券商纷纷召开年会，推荐十大金股等乐观环境， A股将有望迎来新一轮的跨年度行情。"6000点并不是真正的分歧，现在面临的最大分歧是到明年上半年，对奥运会后的A股走势。""中国黄金交易"发布或转载的所有文章或评论仅代表作者本人观点，不代表[河北中金商品交易经纪有限公司]之观点，仅供交易者参考，目地是为交易者提供更多交易信息，据此入市造成 的一切损失或利益，作者及"河北中金商品交易经纪有限公司"不承担任何责任。我们的观点和估计构成了我们的判断，并在不通知的情况下随时可能改变，以往的业绩并不构成对未来结果的暗示。
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